안녕하세요! 이번 주부터 새로운 형태를 시도해보려고 합니다.
앞으로는 매주 주간 뉴스를 다루는 위클리 언더더씨와 인사이트, 분석과 인사이트 중심의 기존 포맷 뉴스레터가 함께 발행됩니다.
또, 동남아시아 시장을 타겟하는, 혹은 이미 진출해있는 여러 창업자, 마케터 등 다양한 분들을 위해 오픈채팅방을 운영하고 있습니다. 관심 있으신 분들은 참여해주세요!
12월 1주차 TL;DR
틱톡샵 수수료 시대 시작되나: 필리핀에서 12월 1일부터 주문당 ₱5 수수료 부과 시작. 쇼피·라자다에 이어 ‘무료 플랫폼’ 시대 종료
Grab-GoTo 인수합병 급물살: USD 70억 규모 동남아 역대급 딜이 인니 국부펀드 다나타라 참여로 규제 허들 돌파 기대
태국 경제 경고등: 3분기 GDP -0.6% 역성장. 8개월 연속 디플레이션에 OECD “1.5% 성장 전망”으로 하향
🛒 E-commerce 전쟁: 틱톡샵 vs 쇼피, 수수료 전면전
틱톡샵, 필리핀에서 수수료 부과 시작
12월 1일부터 틱톡샵 필리핀이 주문당 PHP 5(약 USD 0.09)의 ‘Order Processing Fee(주문 수수료)’를 셀러에게 부과하기 시작했습니다. 초기에는 40% 할인된 가격인 PHP 3로 시작해 순차적으로 PHP 5로 인상될 예정입니다.
이로써 쇼피, 라자다에 이어 동남아 3대 이커머스 플랫폼 모두가 수수료 정책을 도입하게 되었네요.
이 변화에서는 다음과 같은 분들이 핵심입니다.
틱톡샵의 차별화 포인트였던 ‘낮은 수수료’가 사라지면서 빠르게 치고 올라가던 틱톡이 성장보다 수익성에 비중을 두기 시작했다고 볼 수 있습니다. 틱톡샵의 수수료 부과가 시작되면서 플랫폼 간 경쟁 구도에 변화가 있을 수 있겠네요.
가격에 민감한 동남아시아 셀러들의 multi-platform 전략 가속화가 예상됩니다.
틱톡샵 H1 2025 GMV $26.2B (전년 동기 대비 +100% 성장)
필리핀 수수료 정책 시작 이후 다를 나라들에도 적용될지 지켜봐야 할 것으로 보임
인도네시아가 미국을 제치고 틱톡샵 최대 시장으로 부상 ($6B GMV)
라자다는 점유율 하락했으나 2024년 첫 연간 흑자 달성
🤝 M&A 포커스: Grab-GoTo, 역대급 합병 성사될까
동남아 테크 역사상 가장 큰 인수합병이 될 수 있는 Grab의 GoTo 인수 협상이 급물살을 타고 있습니다.
딜 개요
예상 규모: USD 70억+ (약 9.5조원)
구조: Grab이 GoTo 지분 50% 이상 인수 → 의무공개매수 촉발
자금조달: $20억 Bridge Loan 협의 중 (12개월 단기)
어드바이저: Jefferies (Grab), Goldman Sachs (GoTo)
인도네시아의 대중교통이 약하다보니 Grab이 GoJek의 모회사인 GoTo를 인수할 경우 너무 지배적인 독점 구조가 되는 것을 우려해서인지, 인도네시아 국부펀드 다나타라(Danantara)가 합병 딜에 참여한다는 소식이 전해졌습니다. 다나타라의 합병 참여 소식에 GoTo 주가가 조금 출렁댔습니다.
국부펀드의 소수 지분 참여로 인해 외국 기업인 Grab의 인니 국민 기업 인수에 대한 정치적 부담을 완화하고, 독점 이슈로 인해 인수가 불발될 우려를 잠식하는 듯 했으나, 시장에서는 단기적으로 정부의 개입에 대한 부정적인 우려가 더 크다고 판단하고 있는 듯 보입니다.
다난타라의 개입을 부정적으로 보는 가장 큰 이유는 다난타라에 ‘황금주(golden share)’를 부여하는 방안을 고민중이라는 소식 때문입니다. 황금주란, 소수 지분을 가진 주주가 특정한 전략적 사안에 대해 거부권(veto)이나 특별한 승인권을 갖도록 하는 특수 주식입니다. 다난타라가 확보할 주식의 규모와 상관 없이 정부의 입김이 크게 작용할 수 있다는 뜻이죠.
예상 인수합병 타임라인
12월: GoTo 주주총회 (CEO 교체설 관련)
Q1 2026: 딜 발표 예상 (업계 전망)
Source: Bloomberg, The Diplomat, Jakarta Globe (Nov-Dec 2025)
🇻🇳 베트남: 소비가 계속해서 성장하는 이커머스 시장
베트남 소비자들이 2025년 1~9월 동안 4대 플랫폼(쇼피, 틱톡샵, 라자다, 티키)에서 월평균 USD 13억(약 1.7조원)을 지출한 것으로 나타났습니다. 이는 전년 동기 대비 +34.4% 성장한 수치입니다.
베트남 이커머스 주요 지표
2025년 1~9월 GMV: $116.2억 (VND 305.9조)
Q4 2025 예상 GMV: $39.8억 (YoY +15%)
2025년 전체 시장 규모: $260~280억 전망 (산업통상부)
베트남 플랫폼별 점유율 변화
쇼피: 56% (YoY 성장률 +4% 둔화)
틱톡샵: 41% (YoY +69% 폭발 성장, H1에는 +148%)
습관성 소비를 하는 베트남의 소비행태에 틱톡샵의 판매형식이 잘 맞아 빠르게 성장하는 듯 보입니다.
라자다: 3% (유지)
티키(tiki.vn): 매출 -80% 급감, 생존 위기
Source: Metric, Vietnam Briefing (November 2025)
베트남은 소득 대비 소비가 큰 시장인데, 아무리 그래도 소비가 생각보다 크게 증가하긴 하네요. 그 와중에 티키는 어떻게 될지..
🇹🇭 태국: 디플레이션 늪에 빠진 경제
오늘(12월 8일) OECD 태국 경제 보고서가 발표됩니다. 앞서 공개된 자료에 따르면 태국 경제는 심각한 디플레이션 국면에 진입했습니다.
주요 경고 신호
Q3 2025 GDP: -0.6% (분기 역성장)
8개월 연속 마이너스 물가상승률 (11월 CPI -0.49%)
OECD 성장 전망 하향: 2025년 2.0% → 2026년 1.5%
정부 부채: GDP 대비 64.8% (팬데믹 전 대비 +25%p)
이러한 문제에는 다음과 같은 배경이 있습니다.
중국산 저가 제품 유입으로 국내 제조업 가격 경쟁력 상실
가계 부채 부담으로 소비 심리 위축
글로벌 관세 불확실성으로 수출·투자 감소
관광 수입 회복 지연
전문가들은 일본형 “디플레이션 함정” 진입 위험을 경고하고 있습니다. 태국 중앙은행은 12월 17일 금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다.
태국이 여러모로 혼란한 시기를 겪고 있네요.
Source: OECD Economic Outlook (Dec 2025), Bank of Thailand, World Bank
💰 스타트업 & VC: 회복세인가, 착시인가
2025년 H1 펀딩 현황
DealStreetAsia에 따르면 2025년 상반기 동남아 스타트업 펀딩은 USD 18.5억으로 근 6년 중 최저치를 기록했습니다. 다만 YoY 기준으로는 +7% 상승해 바닥 다지기 국면이라는 분석도 있습니다.
주요 트렌드
Late-stage 집중: +140% 증가 (vs H2 2024)
싱가포르 쏠림: 전체 펀딩의 92% 집중
다만, 많은 동남아시아 스타트업의 본사가 싱가포르에 있어, 착시가 좀 있다는 점을 감안해야 합니다.
인도네시아 급감: -67% (YoY), 필리핀에 추월당함
베트남 급성장: +169% (YoY)
인기 투자 섹터
핀테크: $7.76억 (+31% vs H2 2024)
AI/SaaS: +217%/+262% 성장
Climate Tech: $7.25억 (인도네시아가 67% 차지)
Source: DealStreetAsia, Tracxn (Sep 2025)
그 외 소식들
🇮🇩 인도네시아
Radical Fund, AI-Native Climate Tech Studio 런칭 (동남아·중동 타겟)
🇸🇬 싱가포르
Sea Group(Shopee), Q2 순이익 5배 증가 ($4.18억)
동남아 IPO 시장 회복세 - H1 2025 proceeds +53% (Deloitte)
🇲🇾 말레이시아
Carsome, 미국 상장 대신 Bursa Malaysia 로컬 상장 검토
🌏 동남아시아 지역 전반
VC들의 PE화 가속 - 3~4x 수익률 추구, brick-and-mortar 투자 증가
2025년 IPO 196건 예상 (2024년 123건 대비 +59%)
에디터 노트
이번 주는 동남아 테크·이커머스 생태계의 ‘성숙기, 혹은 정체기 진입’을 보여주는 신호들이 많았습니다.
틱톡샵이 수수료를 부과하기 시작한 것은 틱톡의 정책 변화로만 보기 보다는, 서로 피흘리며 성장 경쟁을 하는 시기에서 수익성을 확보하는 시기로 전환됐다는 신호로 볼 수 있을 것 같습니다. Grab-GoTo 합병 논의도 같은 맥락입니다. 이제 치킨게임을 할 만큼의 유동성이 부족하다는 뜻이죠.
동남아시아 VC들의 PE화도 같은 맥락입니다. 조만간 이 부분을 좀 더 알기 쉽게 다뤄보겠습니다.
오늘도 읽어주셔서 감사합니다!